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兴证策略:经济基本面持续复苏 加速拥抱周期制造核心资产

投资要点整体而言,我们维持发布年度策略《权益时代新格局》以来,看好市场,把握做多窗口期。我们自11月份以来重点推荐的优势制造出口链+消费中的服务型消费持续位列行业涨幅榜前列。

投资要点

整体而言,我们维持发布年度策略《权益时代新格局》以来,看好市场,把握做多窗口期。我们自11月份以来重点推荐的优势制造出口链+消费中的服务型消费持续位列行业涨幅榜前列。

经济复苏,中美全球复苏是当前市场较为确定的主线。美国财政刺激法案、低库存,中美地产周期共振,中国PPI进入同比转正上行区间,中上游周期制造盈利快速修复。同时,近期全球市场情绪较高,日经225指数创出30年新高,市场风险偏好提升。配置上关注2条主线:1)全球复苏,“Biden Trade”,中国供给优势制造的周期制造品;2)围绕消费中的服务业。

经济基本面持续复苏,中上游顺周期业绩有望迎来全球共振。

拜登1.9万亿刺激计划正式公布,进入法定程序,3月中旬前通过将是大概率事件。第二、全球库存周期大多处于底部区域,有望迎来共振,对经济实现较强支撑。随着疫苗逐步进行,叠加刺激法案、库存底部区域,有望使得美国进入较强的补库存周期,对全球经济,特别是中上游周期品带来较强复苏。第三、中美两国房地产周期,特别是后周期有望在销售的带动下,有望迎来共振,加速经济恢复步伐。

全球经济复苏,全球大宗价格上涨,PPI提升,A股中上游周期行业受益。回顾A股历史,PPI上行,对于整体企业盈利形成较为积极的推动、而在PPI上行回升阶段,无论是2009-2010,还是2016-2017两轮PPI回升,中上游顺周期板块都存在较好的表现。

全球流动性关注鲍威尔23日听证会最新表态,人心思变,后续关注欧美市场通胀预期发酵情况。短期,全球流动性仍处于宽松态势。

春节期间,美联储主席发表谈话,强调“耐心维持宽松”的重要性,距离充分就业和强劲复苏的就业市场仍有很大距离。结合此前美联储的平均通胀目标制,我们认为在经济完全恢复充分就业前,除非发生极端以外通胀情况,美联储重心在就业而非价格端,对于短期通胀的容忍度较高。往后看,关注2月23日,鲍威尔出席银行听证会,对于货币政策的表态;其次,从实际情况来看,当前仍处于经济逐步恢复和通胀上升初期,通胀不足惧。但后续关注人心思变,对于通胀预期变化,进而对流动性收缩预期产生影响,对股票市场高估值品种产生压力。

板块配置:1)选择全球复苏+“Biden Trade”复苏主线+PPI上行,关注化工、有色、机械、家电、汽车,以及新能源车、半导体等成长链条的中上游材料与设备;2)受益于从疫情中逐步恢复的服务型消费,如影视、医美、餐饮旅游、免税、医药等。

1)受益于全球经济复苏,PPI上行,中上游周期品改善大趋势。从经济复苏的角度来看,中国和全球进入复苏周期,美国无论短期刺激计划和中长期基建计划,都有利于中上游大宗和原材料,出口链条相关的出口品。可重点关注:化工(大炼化、MDI、农药、钛白粉)、有色(工业金属)、机械、家电、汽车。其次,本身行业赛道景气,关注相对业绩更好的新能源车、半导体等链条的中上游材料与设备的机会。

2)受益于从疫情中恢复的服务型消费。从2020年受损到2021年受益,从疫情中逐步恢复的服务型消费值得重点关注。如:春节档持续超预期的影视服务类,恢复趋势明显提速与消费回流的景区和演艺,以及受益于飞机供给增速收缩+航司集中度提升+时刻供给结构优化的航空等等细分领域。同时,也需要关注类似医美等此前由于疫情无法见面,2021年逐步能够恢复见面的相关服务型消费领域情况。

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风险提示:关注三大攻坚战“抓好各类存量风险化解和增量风险防范”,特别是对于新经济业态、新型垄断和新型大而不倒可能的监管,给相关公司基本面经营和投资者预期带来的影响。

报告正文

展望:加速拥抱周期制造核心资产

整体而言,我们维持发布年度策略《权益时代新格局》以来,看好市场,把握做多窗口期。我们自11月份以来重点推荐的优势制造出口链+消费中的服务型消费持续位列行业涨幅榜前列。

经济复苏,中美全球复苏是当前市场较为确定的主线。美国财政刺激法案、低库存,中美地产周期共振,中国PPI进入同比转正上行区间,中上游周期制造盈利快速修复。同时,近期全球市场情绪较高,日经225指数创出30年新高,市场风险偏好提升。配置上关注2条主线:1)全球复苏,“Biden Trade”,中国供给优势制造的周期制造品;2)围绕消费中的服务业。

经济基本面持续复苏,中上游顺周期业绩有望迎来全球共振。

拜登1.9万亿刺激计划正式公布,进入法定程序,3月中旬前通过将是大概率事件。第二、全球库存周期大多处于底部区域,有望迎来共振,对经济实现较强支撑。随着疫苗逐步进行,叠加刺激法案、库存底部区域,有望使得美国进入较强的补库存周期,对全球经济,特别是中上游周期品带来较强复苏。第三、中美两国房地产周期,特别是后周期有望在销售的带动下,有望迎来共振,加速经济恢复步伐。

全球经济复苏,全球大宗价格上涨,PPI提升,A股中上游周期行业受益。回顾A股历史,PPI上行,对于整体企业盈利形成较为积极的推动、而在PPI上行回升阶段,无论是2009-2010,还是2016-2017两轮PPI回升,中上游顺周期板块都存在较好的表现。

全球流动性关注鲍威尔23日听证会最新表态,人心思变,后续关注欧美市场通胀预期发酵情况。短期,全球流动性仍处于宽松态势。

春节期间,美联储主席发表谈话,强调“耐心维持宽松”的重要性,距离充分就业和强劲复苏的就业市场仍有很大距离。结合此前美联储的平均通胀目标制,我们认为在经济完全恢复充分就业前,除非发生极端以外通胀情况,美联储重心在就业而非价格端,对于短期通胀的容忍度较高。往后看,关注2月23日,鲍威尔出席银行听证会,对于货币政策的表态;其次,从实际情况来看,当前仍处于经济逐步恢复和通胀上升初期,通胀不足惧。但后续关注人心思变,对于通胀预期变化,进而对流动性收缩预期产生影响,对股票市场高估值品种产生压力。

板块配置:1)选择全球复苏+“Biden Trade”复苏主线+PPI上行,关注化工、有色、机械、家电、汽车,以及新能源车、半导体等成长链条的中上游材料与设备;2)受益于从疫情中逐步恢复的服务型消费,如影视、医美、餐饮旅游、免税、医药等。

1)受益于全球经济复苏,PPI上行,中上游周期品改善大趋势。从经济复苏的角度来看,中国和全球进入复苏周期,美国无论短期刺激计划和中长期基建计划,都有利于中上游大宗和原材料,出口链条相关的出口品。可重点关注:化工(大炼化、MDI、农药、钛白粉)、有色(工业金属)、机械、家电、汽车。其次,本身行业赛道景气,关注相对业绩更好的新能源车、半导体等链条的中上游材料与设备的机会。

2)受益于从疫情中恢复的服务型消费。从2020年受损到2021年受益,从疫情中逐步恢复的服务型消费值得重点关注。如:春节档持续超预期的影视服务类,恢复趋势明显提速与消费回流的景区和演艺,以及受益于飞机供给增速收缩+航司集中度提升+时刻供给结构优化的航空等等细分领域。同时,也需要关注类似医美等此前由于疫情无法见面,2021年逐步能够恢复见面的相关服务型消费领域情况。

风险提示

关注三大攻坚战“抓好各类存量风险化解和增量风险防范”,特别是对于新经济业态、新型垄断和新型大而不倒可能的监管,给相关公司基本面经营和投资者预期带来的影响

来源:金融界网

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作者: admin

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